(Mises à jour avec le contexte et les commentaires de Muddy Waters, déclaration de Blackstone) par Nell Mackenzie
Les actions de Blackstone's Mortgage Trust BXMT.N ont chuté de 9 % mercredi après que le fonds spéculatif de vente à découvert Muddy Waters a déclaré qu'il avait pris une position à découvert dans le fonds d'investissement immobilier BX.N de Blackstone.
Carson Block, directeur général de Muddy Waters, a déclaré aux participants de la conférence Sohn à Londres que le fonds d'investissement immobilier de Blackstone (REIT) était confronté à des problèmes d'offre excédentaire, d'engagements de prêt sous-financés, de baux arrivant à expiration et que son revenu net d'exploitation était compromis.
"Le risque d'une crise de liquidité est élevé", a déclaré M. Block.
Blackstone a déclaré dans un communiqué qu'il estimait que le rapport était "intéressé et trompeur" et qu'il visait à avoir un impact négatif sur le cours de l'action de BXMT. Il a ajouté qu'il avait "une position conservatrice en matière de liquidités".
La fiducie, qui est cotée en bourse, emprunte de l'argent et le prête à des emprunteurs hypothécaires commerciaux. Comme il s'agit de prêts à intérêt unique, ce modèle repose sur la capacité des emprunteurs à se refinancer pour rembourser les prêts, explique un rapport accompagnant la brève présentation faite par M. Block lors de la conférence.
La société de placement immobilier de Blackstone réduira probablement son dividende de manière significative dès le second semestre de l'année prochaine, selon le vendeur à découvert.
Même en tenant compte des baisses de taux, les pertes de Blackstone Mortgage Trusts sur la valeur comptable de ses prêts pourraient atteindre entre 2,5 et 4,5 milliards de dollars sur les presque 4 milliards de dollars de capitalisation boursière de la FPI, a déclaré Muddy Waters.
Ces pertes s'ajouteraient aux provisions pour pertes existantes de BXMT, a précisé le vendeur à découvert.
"Il ne s'agit pas d'une histoire où de mauvaises personnes ont fait de mauvaises choses, elles sont simplement malchanceuses", a-t-il déclaré, évoquant les problèmes du secteur immobilier qui se sont traduits par une baisse des revenus pour le service de la dette.
M. Block a déclaré que l'année prochaine, un grand nombre d'emprunteurs seraient incapables de refinancer et de rembourser les hypothèques et les prêts que la fiducie de Blackstone supervise.
Même si Blackstone essayait de les modifier pour qu'ils résistent aux difficultés économiques, la société n'y parviendrait pas, selon lui.
"Blackstone peut modifier les prêts, mais le nombre de prêts arrivant à échéance l'année prochaine est si important que (ils) ne pourront pas être balayés sous le tapis", a déclaré M. Block.
Ses actions à 1846 GMT étaient en baisse de près de 7%.
La déclaration de Blackstone disait: "Nous répondrons plus en détail, mais les mesures que nous avons prises des deux côtés de notre bilan, y compris une gestion proactive des actifs, une position conservatrice en matière de liquidités et une approche patiente des nouveaux investissements, nous permettent d'être bien positionnés pour naviguer dans cet environnement
La société a également déclaré que les liquidités de la FPI atteignaient des niveaux record et a souligné ses récents résultats du troisième trimestre, où elle a déclaré avoir couvert son dividende à hauteur de 126 %.
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